原标题:博思软件:北京国融兴华资产评估有限责任公司关于深圳证券交易所《关于对福建博思软件股份有限公司的关注函》相关问题之核查意见
北京国融兴华资产评估有限责任公司
关于深圳证券交易所
《关于对福建博思软件股份有限公司的关注函》
相关问题
之
核查意见
深圳证券交易所创业板公司管理部：
北京国融兴华资产评估有限责任公司作为福建博思软件股份有限公司（以下简称“博思软件”、“上市公司”）本次现金收购股权的资产评估机构，博思软件于 2023年 5月 25日收到深圳证券交易所创业板公司管理部下发的《关于对福建博思软件股份有限公司的关注函》（创业板关注函〔2023〕第 214号）（以下简称“关注函”）。根据关注函的相关要求，北京国融兴华资产评估有限责任公司対关注函中相关问题进行了认真核查并出具本核查意见。
现就相关注函相关问题回复如下：
问题 4：本次交易选择收益法估值结果作为最终评估结论，标的公司净资产账面价值为 9,005.01万元，评估值为 45,050.00万元，增值率为 400.28%。标的公司预测期（2023年度至 2027年度）内，营业收入复合增长率为 12.36%，其中 2023年营业收入增长率为 17.53%；管理费用率、研发费用率逐年下降；销售净利率维持在 10.24%以上，高于 2022年销售净利润 8.79%。请你公司：
（1）结合标的公司所处行业、在手订单执行情况、2023年一季度标的公司实现的营业收入等分析说明预计 2023年度营业收入增幅较大的原因；按业务类型分类列示预测期各业务预计实现收入，如与历史变动趋势、变动率不相符，请进一步说明原因及合理性。结合前述问题、标的公司技术优势及市场竞争力、市场拓展规划、未来需求预测等，说明预测标的公司收入维持较高速增长的原因及合理性。
（2）补充披露标的公司销售费用、管理费用及研发费用明细项目预测数据，并结合报告期内管理费用、销售费用及研发费用的构成及变动情况、未来年度的主营业务发展预期、主要客户的取得方式、研发项目投入规划、人员规模变动预测、所处地域人员的工资水平等，进一步补充披露预测期内管理费用、销售费用及研发费用的预测依据，分析预测期是否存在低估费用的情形，相关预测是否谨慎、合理。
（3）结合标的公司主营业务情况、成本预测、前述问题答复、同行业可比上市公司情况等说明预测期销售净利率高于历史数据的原因。
（4）列示上市公司及其他子公司同类业务近五年的营业收入、营业收入增长率、营业成本、营业成本增长率、毛利率、销售费用、管理费用、研发费用、费用率及费用增长率，对比标的公司近五年毛利率、费用率、收入成本费用的增长率，说明是否存在重大差异，差异原因与合理性；对比标的公司预测未来五年的毛利率、费用率、收入成本费用的增长率，说明是否存在重大差异，差异原因及合理性，相关预测是否谨慎、合理。
（5）结合前述问题说明收益法评估的假设及评估结论是否合理，本次交易定价是否公允，本次交易安排是否有利于保护上市公司和中小股东利益。
请评估师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合标的公司所处行业、在手订单执行情况、2023年一季度标的公司实现的营业收入等分析说明预计2023年度营业收入增幅较大的原因；按业务类型分类列示预测期各业务预计实现收入，如与历史变动趋势、变动率不相符，请进一步说明原因及合理性。结合前述问题、标的公司技术优势及市场竞争力、市场拓展规划、未来需求预测等，说明预测标的公司收入维持较高速增长的原因及合理性。
（一）2023年度营业收入增幅较大的原因
1、标的公司所处行业情况及未来需求预测情况
根据工信部发布的《2022年软件和信息技术服务业统计公报》，2022年全国软件和信息技术服务业规模以上企业超 3.5万家，累计完成软件业务收入 108,126亿元，同比增长 11.2%；实现利润总额 12,648亿元，同比增长 5.7%，整体盈利能力保持稳定。根据工信部发布的《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》，预计到 2025 年规模以上企业软件业务收入将突破 14 万亿元，年均增长保持在12%以上，产业结构更加优化，硬件占比将逐年下降，软件产品和信息技术服务收入占比将明显提升。根据国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》要求，到 2025年，数字经济核心产业增加值占 GDP比重达到 10%，软件和信息技术服务业规模增长至 14万亿元，工业互联网平台应用普及率提升至 45%，在线政务服务实名用户规模翻一番至 8亿；到 2035年，数字经济将迈向繁荣成熟期，数字经济发展基础、产业体系发展水平位居世界前列。
我国软件行业市场规模及综合竞争力的持续提升，驱动着政务处理与软件应用和信息技术服务的深度融合，推动政务服务向数字化、生态化、智能化转型。
从世界范围看，我国电子政务发展速度在全球处于领先水平，根据《2022联合国电子政务调查报告》，我国电子政务排名在 193个联合国会员国中从 2012年的第78位上升到了 2022年的第 43位，成为全球增幅最高的国家之一。
随着各级政府在政务服务改革方面的进一步深化，以及云计算、大数据、人工智能等新兴技术在政务领域的广泛应用，基础信息资源库、城市大脑信息系统等多个重大工程项目建设的不断深入，我国电子政务市场规模处于不断增长趋势。
根据智研资讯发布的《2022年中国电子政务行业产业链、市场规模分析》，预计到 2028年电子政务市场规模将增长至 5,829.33亿元，期间规模复合增长率为6.07%。
总体而言，近年来标的公司所处行业保持较快增长，未来发展前景较好，整体呈现良好发展态势。
2、标的公司 2023年在手订单及意向订单情况
截至本次评估报告日，标的公司 2023年在手订单 10,928.15万元（含税），意向订单 38,368.63万元（含税），共 49,296.78万元（含税）。
根据与标的公司业务人员及管理层沟通后，结合意向订单签约成功比例及实现收入的分析，2023年预计可实现收入为 38,471.57万元（不含税），较 2022年增长 18.30%，与标的公司在手订单及意向订单相匹配，预计 2023年营业收入增幅较大具有合理性。
3、标的公司最近三年及一期收入实现情况
标的公司及博思软件最近三年收入及增长情况如下表：
单位：万元
公司指标2020年2021年2022年博思软件收入113,631.55156,410.37191,942.30 增长率26.43%37.65%22.72%博思致新收入14,663.3217,969.0032,520.97 增长率16.51%22.54%80.98%注：博思软件为合并口径；博思致新为母公司口径，
由上表可见，标的公司及上市公司最近三年的营业收入均保持较快增长，且优于行业增速。
标的公司近年来第一季度收入及占比情况如下表：
单位：万元
年度一季度全年占比2020年997.6314,663.326.80%2021年709.5317,969.003.95%2022年1,228.9432,520.973.78%2023年3,147.5938,471.578.18%注：2023年一季度收入未经审计；2023年为评估预测全年收入；上述数据为母公司口径。
受所在行业收入存在较为明显的季节性、收入实现主要集中在第四季度特点的影响，标的公司最近三年各年度第一季度收入占全年实现收入的比例在 3.78%-6.80%；2023年第一季度实现收入同比增长 156.12%，占全年预测收入的 8.18%，高于历史年度同期最高比例。根据 2023年第一季度收入实现情况并结合历史同期数据分析，2023年度收入预测可实现性较高，预计 2023年营业收入增幅较大具有合理性。
综上所述，标的公司所在行业近年来保持较快增长，未来发展前景较好，标的公司历史年度收入增长率优于行业增速；标的公司 2023年的预计收入情况与在手订单及意向订单情况相匹配；标的公司 2023年第一季度实现收入同比增长156.12%，预计 2023年营业收入增幅较大具有合理性。
（二）预测期各业务预计实现收入情况及其合理性
1、历史年度及预测期各类业务收入如下表：
单位：万元
号业务类型历史发生数 未来预测数 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年1技术服务8,681.6413,495.7127,034.6932,441.6238,281.1244,023.2848,425.6150,846.892软件开发4,510.693,093.853,993.624,392.984,832.285,218.865,479.815,753.803软件销售1,442.671,033.69795.97835.77877.55921.43967.501,015.884硬件及耗
材销售28.32345.75696.69801.20865.29917.21963.071,011.23合计14,663.3217,969.0032,520.9738,471.5744,856.2451,080.7955,835.9958,627.79 注：上述数据均为母公司口径。
2、历史年度及预测期各类业务增长率
序号业务类型历史年度 未来年度 2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年1技术服务55.45%100.32%20.00%18.00%15.00%10.00%5.00%2软件开发-31.41%29.08%10.00%10.00%8.00%5.00%5.00%3软件销售-28.35%-23.00%5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%4硬件及耗材销售1120.92%101.50%15.00%8.00%6.00%5.00%5.00%序号业务类型历史年度 未来年度 2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年整体增长率22.54%80.98%18.30%16.60%13.88%9.31%5.00% 3、各类业务占总收入结构的比例
号业务类型历史发生数 未来预测数 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年1技术服务59.21%75.11%83.13%84.33%85.34%86.18%86.73%86.73%2软件开发30.76%17.22%12.28%11.42%10.77%10.22%9.81%9.81%3软件销售9.84%5.75%2.45%2.17%1.96%1.80%1.73%1.73%4硬件及耗材销售0.19%1.92%2.14%2.08%1.93%1.80%1.72%1.72%合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00% 4、变动趋势分析
标的公司历史年度及预测期以技术服务收入和软件开发收入为主，软件销售收入和硬件及耗材销售收入为上述两类服务带来的附属收入。
（1）技术服务收入
技术服务收入是为客户提供财政预算管理一体化服务、非税电子化银行服务、统一支付服务中的实施及服务性收入，历史年度保持高速增长，2023年按在手订单和意向订单可转化为技术服务收入进行预测，2024年及以后参考标的公司规划、行业发展趋势预测，增长率逐年降低但高于或等于标的公司收入整体增长率，在整体收入结构中的比例逐年小幅上升。
（2）软件开发收入
软件开发收入是标的公司根据客户需求定制化开发软件的收入，随着市场需求的不断完善，增长率逐年下降，2023年按在手订单和意向订单可转化为软件开发收入进行预测，2024年及以后参考标的公司规划、行业发展趋势预测，增长率逐年降低且不高于标的公司收入整体增长率，在整体收入结构中的比例逐年小幅下降。
（3）软件销售收入
软件销售收入是标的公司为客户提供整体解决方案中销售标准化软件的收入，历史年度增长率呈一定的下降趋势，但其总体收入较小，未来年度预计保持低速增长，在整体收入结构中的比例逐年降低。
（4）硬件及耗材销售收入
硬件及耗材销售收入与软件销售收入类似，是为客户提供整体解决方案中销售外购配套硬件的收入，总体收入较小，未来年度根据历史趋势预测，在整体收入结构中的比例逐年降低。
综上所述，标的公司预测期主要业务收入预计情况与历史年度变动趋势基本一致，收入结构无重大变化，各类业务收入预计情况合理。
（三）预测标的公司收入维持较高速增长的原因及合理性
1、标的公司所在行业预测期将保持较高速增长
标的公司所在行业情况请参见本问题回复之“（一）2023年度营业收入增幅较大的原因”，标的公司所在行业保持较快增长，未来发展前景较好，预测期内将保持较高速增长。
2、标的公司的核心竞争力突出，行业地位领先
标的公司的核心竞争力主要体现在多年来核心管理团队专注于财政预算管理一体化业务、非税收入电子化银行业务及统一支付业务等细分行业形成的团队与人才优势、业务规范优势、技术实现能力优势和行业应用示范优势，上述核心竞争力均在业务执行和产品研发过程得到贯彻和强化，具体如下：
（1）团队与人才优势
标的公司成立之初就引进具有多年行业经验的核心运营人才团队，经过多年的发展和技术积累，已形成了经验较为丰富且分工合理的核心管理团队及较高技术水平的研发与技术团队。
标的公司核心团队成员均具有多年的行业经验和组织能力，在项目实施阶段负责整体项目推进、重难点问题解决、突发情况应对、团队人员培训等核心工作；在项目运维阶段负责系统漏洞、软件升级等核心技术服务与技术支持，特别是在客户需求变化下的软件迭代和性能改进工作中发挥核心作用，同时指导上市公司实施运维团队分工合作，以高效、经济的方式为目标客户提供高品质的实施、运维服务。
同时，标的公司核心团队成员通过在项目实施阶段和项目运维阶段的核心工作强化了自身的技术水平，通过团队人员培训、项目执行层面的分工合作及专业技术人才与上市公司的内部交流为上市公司和标的公司培养新一代专业人才团队，强化了标的公司的团队与人才优势。
（2）业务规范优势
标的公司作为行业内全程参与财政部预算管理一体化业务、非税收入电子化银行业务及统一支付业务全国标准和规范制定的厂商，并且作为财政非税全国统一金融缴款渠道-电子缴款标准接口适配器的承建厂商，一直和财政部政策与技术标准制定部门保持紧密联系与配合，始终掌握着财政预算管理和非税业务管理的最前沿政策方向。同时由于广泛、深入地参与了财政部预算管理改革、非税收入收缴电子化改革的全过程，包括从标准的讨论制定、试点工作到最终落地推广，标的公司对于该类型业务具有深刻的理解和良好的客户信赖度，较其他公司具有先发优势。
（3）技术实现能力优势
统一支付平台作为非税收入电子化的顶层设计和高级应用，标的公司依靠自主研发，实现统一支付平台与非税收入电子化标准接口适配器系统，在不影响业务操作和用户体验的基础上提高系统建设进度，同时又充分保护了现有投资，避免了重复投资和浪费。
作为同时具备财政预算管理一体化业务与统一支付平台产品承建能力的供应商，标的公司通过业务执行，打造非税收入收缴与银行管理环节一站式服务流程闭环和在线缴款、实时缴费一站式服务流程闭环。
标的公司研发团队和业务执行团队凭借对行业发展的深刻理解及前期财政信息化改革的广泛参与，通过专业负责财政预算管理一体化产品的开发、测试、调试与修补漏洞、完善系统补丁等核心工作，实现了产品技术在银行机构、缴款人方面的业务有效延伸，逐渐形成技术研发和业务实现能力优势，成为公司在该类市场拓展的核心竞争力。
标的公司自成立以来，通过研发人员在核心产品子系统开发与迭代中不断投入，获得多项研发成果；研发成果中包含的核心技术和技术创新点使标的公司软件产品具备核心竞争力，是标的公司能够满足客户需求并获取销售机会的基础。
（4）行业应用示范优势
标的公司所属行业的特性，决定了产品类软件企业的生存发展需要依靠过硬的技术能力和标杆化的示范案例，标的公司既往的成功案例，特别是高端案例对其业务的进一步开拓作用巨大。
标的公司业务执行团队主导实施和运维工作的陕西省财政云系统项目，按照财政部财政云体系标准进行建设的财政预算管理一体化系统，满足全省大集中的应用要求；与研发团队形成合力通过不断测试、调试与修补漏洞、完善系统补丁等核心工作在应用环境实现基于华为的云原生高斯数据库的适配和建设，满足客户全面信创、云化、集中的应用要求，为其他省份的推广树立了较好的应用示范效应，打造在行业应用示范层面的核心竞争力。
因此，标的公司在财政核心业务信息化领域聚集了核心技术人才，对政策发展和细分市场行业走势具有天然的前瞻性，解决方案是行业内首家符合发展趋势并实现落地，形成示范效应后迅速向全国其他地区覆盖，具有核心优势。
综上所述，标的公司所在行业近年来保持较快增长，未来发展前景较好，标的公司历史年度收入增长率优于行业增速；标的公司具有较强的市场开拓、技术实力、管理团队等优势，具有较强的市场竞争力，预测标的公司收入维持较高速增长具有合理性。
二、补充披露标的公司销售费用、管理费用及研发费用明细项目预测数据，并结合报告期内管理费用、销售费用及研发费用的构成及变动情况、未来年度的主营业务发展预期、主要客户的取得方式、研发项目投入规划、人员规模变动预测、所处地域人员的工资水平等，进一步补充披露预测期内管理费用、销售费用及研发费用的预测依据，分析预测期是否存在低估费用的情形，相关预测是否谨慎、合理
（一）销售费用预测结果及合理性分析
1、销售费用历史数据及预测结果
单位：万元
序号项目历史发生数 未来预测数 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年1职工薪酬434.08545.10856.261,087.951,321.861,522.781,713.131,834.762业务招待费10.0939.6052.2461.8072.0582.0589.6994.183邮寄费-0.150.170.180.200.220.240.274会议费-6.03-8.008.809.6810.6511.715中标服务费-1.68-2.002.332.662.903.056交通差旅费60.1987.10110.13130.29151.91172.99189.09198.557办公费10.466.5115.0016.5018.1519.9721.9724.168折旧及摊销0.630.632.78-----9租赁及水电费--0.04-----10宣传费6.92-2.002.202.422.662.933.2211其他1.36--4.004.404.845.325.8612股权激励成本-16.6413.2316.8120.4223.5326.4728.35销售费用合计523.72703.441,051.851,329.731,602.551,841.382,062.392,204.10 主营业务收入14,663.3217,969.0032,520.9738,471.5744,856.2451,080.7955,835.9958,627.79 销售费用/主营业务收入3.57%3.91%3.23%3.46%3.57%3.60%3.69%3.76% 注：上述数据均为母公司口径。
2、销售费用各明细项的预测依据
（1）职工薪酬
职工人数的确定：本次预测结合评估基准日的职工人数根据企业现有人工及业务增长进行确定。
工资上涨幅度的确定：本次预测结合评估基准日的工资水平、未来企业收入规模、企业所在地区未来工资上涨的速度，根据企业管理层预测确定 2023年-2026年增长率为 8%，2027年增长率为 5%。预测结果如下表：
单位：万元
项目历史发生数 未来预测数 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年员工数量1825344045485051平均工资24.1221.8025.1827.2029.3731.7234.2635.98工资总额434.08545.10856.261,087.951,321.861,522.781,713.131,834.76（2）业务招待费、中标服务费、交通差旅费
此类费用与主营业务收入关联度较高，本次预测按 2022年度相关费用占收入的比例进行预测。
（3）折旧及摊销、租赁及水电费
本次在管理费用中统一预测。
（4）股权激励成本
本次按 2022年度占职工薪酬的比例进行预测。
（5）邮寄费、会议费、办公费、宣传费、其他销售费用
此类费用与主营业务收入关联度不高，本次按年增长 10%进行预测。
3、销售费用合理性分析
预测年度销售费用占主营业务收入比例小幅上升，主要是管理层为应对未来市场竞争，预计加大销售人员投入造成。
（二）管理费用预测结果及合理性分析
1、管理费用历史数据及预测结果
单位：万元
序号项目历史发生数 未来预测数 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年1职工薪酬443.29652.99792.97951.561,096.201,257.891,398.471,510.352办公费23.127.1349.5354.4859.9365.9272.5179.763交通费21.9925.9339.3543.2847.6152.3757.6163.374印刷费2.888.8018.8220.7022.7725.0527.5630.315业务招待费20.1139.1033.1236.4440.0844.0948.5053.346邮寄费0.240.190.340.380.420.460.500.557差旅费445.04496.44606.35666.99733.69807.06887.76976.548租赁费81.4193.9178.22333.56358.63379.32392.66402.529物业水电费1.9812.2418.4119.3320.3021.3122.3823.5010维修费3.210.980.070.080.090.090.100.1111通讯费41.240.050.150.160.180.190.210.2412网络信息费-2.913.323.654.014.414.855.3413装修费14.8522.3920.7522.8325.1127.6230.3833.4214培训费0.620.29-3.003.303.633.994.3915折旧费2.9810.6120.7343.9443.5829.9318.2917.2616咨询费50.1785.1843.5945.7748.0650.4652.9855.6317中介费3.5630.887.447.818.208.619.049.5018无形资产摊销-0.590.9421.695.680.940.35-19招聘费15.1924.7722.0223.1224.2725.4926.7628.1020股权激励成本34.89205.82188.04225.65259.95298.29331.63358.1621使用权资产折旧-211.90229.75-----22其他2.452.346.026.627.288.018.819.69管理费用合计1,209.221,935.442,179.932,531.042,809.333,111.153,395.373,662.09 序号项目历史发生数 未来预测数 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年主营业务收入14,663.3217,969.0032,520.9738,471.5744,856.2451,080.7955,835.9958,627.79 管理费用/主营业务收入8.25%10.77%6.70%6.58%6.26%6.09%6.08%6.25% 注：上述数据均为母公司口径。
2、管理费用各明细项的预测依据
（1）职工薪酬
职工人数的确定：本次预测结合评估基准日的职工人数根据企业现有人工及业务增长进行确定。
工资上涨幅度的确定：本次预测结合评估基准日的工资水平、未来企业收入规模、企业所在地区未来工资上涨的速度，根据企业管理层预测确定 2023年-2026年增长率为 8%，2027年增长率为 5%；预测结果如下表：
单位：万元
项目历史发生数 未来预测数 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年员工数量1520273032343536平均工资29.5532.6529.3731.7234.2637.0039.9641.95工资总额443.29652.99792.97951.561,096.201,257.891,398.471,510.35（2）办公费、交通费、印刷费、业务招待费、邮寄费、差旅费、维修费、通讯费、网络信息费、装修费、培训费、咨询费、中介费、其他管理费用 此类费用与主营业务收入关联度不高，本次按年增长 10%进行预测。
（3）物业水电费、咨询费、中介费、招聘费
此类费用与主营业务收入关联度不高，且增长幅度一般较低，本次按年增长5%进行预测。
（4）折旧及摊销
折旧及摊销主要为固定资产的折旧和无形资产的摊销，本次按照标的公司现行的会计政策计算，分存量、更新、新增资产折旧及摊销测算，预测结果如下表： 单位：万元
项目2023年2024年2025年2026年2027年存量无形资产摊销21.695.680.940.35-存量资产折旧40.5433.3914.051.04-项目2023年2024年2025年2026年2027年更新资产折旧及摊销0.883.396.218.4211.86新增资产折旧及摊销2.526.809.678.835.39合计65.6349.2630.8718.6417.26（5）租赁费、使用权资产折旧
本次评估将基准日使用权资产（负债）作为非经营性资产（负债）处理，在整个预测期按企业实际需求预测租赁费用，不再预测使用权资产折旧，租赁费详细预测结果如下表：
单位：万元
租赁标的2023
年2024
年2025
年2026
年2027
年北京市海淀区西北旺东路 10号院东区 10号楼 6层 6-13、6-14、6-15、6-16室207.66207.66211.81216.05220.37租车费3.103.103.103.103.10陕西省西安市碑林区南广济街 69号伟业大厦 A座 10层 1001-1002室15.8116.5916.9217.2617.60北京市海淀区西北旺东路 10号院东区 15号楼 B2层库房9.399.589.779.9610.16重庆市北部新区洪湖西路 18号 1幢 3楼 2单元 30926.8827.7228.5529.1229.71员工宿舍租赁费用38.3239.0939.8740.6741.48新增员工增加租赁费32.4054.9069.3076.5080.10合计333.56358.63379.32392.66402.52（6）股权激励成本
本次按 2022年度占职工薪酬的比例进行预测。
3、管理费用合理性分析
2023-2026年管理费用占主营业务收入比例小幅下降，主要原因为预测期收入增长较快，管理费用与收入为非线性关系，规模效益体现所致；2027年管理费用占主营业务收入比例有所上升，主要原因为主营业务收入增速放缓所致。
（三）研发费用预测结果及合理性分析
1、研发费用历史数据及预测结果
单位：万元
序号项目历史发生数 未来预测数 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年1职工薪酬2,350.543,144.065,488.866,215.736,878.747,540.938,192.538,627.542委外研究及设计费用114.97359.2213.8816.4219.1521.8123.8425.033折旧及摊销等12.8110.9212.61 研发费用合计2,478.323,514.205,515.356,232.166,897.897,562.738,216.378,652.56 主营业务收入14,663.3217,969.0032,520.9738,471.5744,856.2451,080.7955,835.9958,627.79 研发费用/主营业务收入16.90%19.56%16.96%16.20%15.38%14.81%14.72%14.76% 注：上述数据均为母公司口径。
2、研发费用各明细项的预测依据
（1）职工薪酬
职工人数的确定：本次预测结合评估基准日的职工人数根据企业现有人工及业务增长进行确定。
工资上涨幅度的确定：本次预测结合评估基准日的工资水平、未来企业收入规模、企业所在地区未来工资上涨的速度，根据企业管理层预测确定 2023年-2026年增长率为 8%，2027年增长率为 5%；预测结果如下表：
单位：万元
项目历史发生数 未来预测数 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年2027年员工数量149224309324332337339340平均工资15.7814.0417.7619.1820.7222.3824.1725.38工资总额2,350.543,144.065,488.866,215.736,878.747,540.938,192.538,627.54（2）委外研发费用
标的公司 2022年开始投入大量研发人员，管理层预测未来年度基本不会发生委外研发费用，本次从谨慎性出发，按 2022年度委外研发费用占收入的比例进行预测。
（3）折旧及摊销等
本次在管理费用中统一预测。
3、研发费用合理性分析
2023-2026年研发费用占主营业务收入比例小幅下降，主要原因是标的公司各系列产品已基本完善，研发费用与收入占比略低于初创期，但整体研发费用大于历史年度；2027年研发费用占主营业务收入比例有所上升，主要原因为主营业务收入增速放缓所致。
综上所述，本次销售费用、管理费用、研发费用预测不存在低估费用的情形，相关预测是谨慎、合理的。（未完）
![]()
