原标题:20京洁02 : 北京京能清洁能源电力股份有限公司2023年跟踪评级报告
项目本次
级别评级
展望上次
级别评级
展望北京京能清洁能源电
力股份有限公司AAA稳定AAA稳定20京能洁能
MTN001AAA稳定AAA稳定21京能洁能 GN001
（碳中和债）AAA稳定AAA稳定22京能洁能
MTN002AAA稳定AAA稳定23京能洁能
MTN001AAA稳定AAA稳定23京能洁能
MTN002AAA稳定AAA稳定AAA稳定AAA 况： 发行
规模债券
余额 20京能洁能 MTN00110亿元10亿元 21京能洁能 GN001
（碳中和债）5亿元5亿元2023/07/19 15亿元15亿元 23京能洁能 MTN00110亿元10亿元2025/04/13 20亿元20亿元 20京洁 026亿元6亿元2025/04/16 注：上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于存
续期的债券；“21京能洁能 GN001（碳中和债）”和“23京能洁
综合评估，联合资信确定维持北京京能清洁能源电力
能 MTN001”为永续期中期票据，所列到期兑付日为首次赎回
权行权日
股份有限公司的主体长期信用等级为 AAA，并维持“20京
能洁能 MTN001”“21京能洁能 GN001（碳中和债）”“22京
评级时间：2023年 6月 20日
能洁能 MTN002”“23京能洁能 MTN001”“23京能洁能
MTN002”和“20京洁 02”的信用等级为 AAA，评级展望
本次评级使用的评级方法、模型：
名称版本 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露
1. 公司主营业务受国家支持力度大。清洁能源发电作
为国家鼓励的能源供给方式，受国家政策扶持力度大，发电
量优先上网，且已并网项目在较长时间内可持续获得政府
补贴。
2. 公司具备一定区域竞争优势。公司是北京地区最大
的燃气电力供应商，在北京投入运营 7个燃气热电联产电
厂，发电量占北京燃气发电量的 40%以上，供热量占北京集
中供热量的 40%以上，是北京地区燃气供热、供电的龙头企
业。
评价内容评价结果风险因素评价要素评价结果A经营
环境宏观和区
域风险 行业风险 自身
竞争力基础素质 企业管理 经营分析 F1现金流资产质量 盈利能力 现金流量 资本结构 偿债能力 指示评级aaa 个体信用等级aaa 评级结果AAA 注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F共 6个等级，
持续性快速扩张，购建固定资产等长期资产支付的现金逐
各级因子评价划分为 6档，1档最好，6档最差；财务风险由低
至高划分为 F1~F7共 7个等级，各级因子评价划分为 7档，1
年增加。目前，公司在建项目投资规模较大且项目建设周期
档最好，7档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分
析模型得到指示评级结果
较短，公司短期将面临大额资金支出需求。
主要财务数据：
合并口径
2020年2021年2022年2023年 3月47.0255.2658.92 705.13819.87883.66899.99264.96297.40324.88 195.77226.07186.91154.99183.40229.31286.52 379.16455.39473.42467.90173.33187.53204.71 29.3630.6839.1516.3368.2875.0992.72 48.8548.95105.1427.3823.3824.7426.47 9.058.239.66--62.4263.7363.23 58.8660.4959.3058.0260.5765.1870.52 19.6517.0539.61--0.240.240.32 5.225.045.84--5.556.065.11 公司本部
2020年2021年2022年 465.44532.64556.93 244.90277.19296.66296.35214.91248.66222.34 3.954.143.880.8317.5823.3027.96 47.3847.9646.7346.09
46.7447.2942.84 132.24106.61118.72130.34 0.020.8219.76 023年
根据公务报表
司财务经审计；2.本
明外，均指
测算，公司本
告整理报告中部
民币；3.
部口径下分合计数与各相加数之和在
合并口径下已将其他流动负
将其他流动负债中有息债尾数上
务调整债项简称债项
等级评级
展望评级
时间项目
小组评级方法/模型评级
报告AAAAAA稳定2023/04/23黄露
蔡伊静电力企业信用评级方
法/电力企业信用评级
模型（打分表）
(V4.0.202208) AAAAAA稳定2023/03/31黄露
蔡伊静电力企业信用评级方
法/电力企业信用评级
模型（打分表）
(V4.0.202208) AAAAAA稳定2022/10/27黄露
王晓晗电力企业信用评级方
法/电力企业信用评级
模型（打分表）
(V4.0.202208) 21京能洁能
GN001（碳
中和债）、
20京洁02、
20京能洁能
MTN001AAAAAA稳定2022/06/24黄露
蔡伊静电力企业信用评级方
法/电力企业主体信用
评级模型（打分表）
(V3.1.202205) AAAAAA稳定2021/06/25黄露
蔡伊静电力企业信用评级方
法/电力企业主体信用
评级模型（打分表）
(V.3.0.201907) 20京洁02AAAAAA稳定2020/04/08华艾嘉
王彦电力行业企业信用评
级方法阅读
全文 AAAAAA稳定2020/01/20孙鑫
蔡伊静电力企业信用评级方
法/电力企业主体信用
评级模型（打分表）
(V.3.0.201907) 注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅
声 明
一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
五、本报告系联合资信接受北京京能清洁能源电力股份有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
六、根据控股股东联合信用管理有限公司（以下简称“联合信用”）提供的联合信用及其控制的其他机构业务开展情况，联合信用控股子公司联合赤道环境评价股份有限公司（以下简称“联合赤道”）为该公司提供了非评级服务。由于联合资信与关联公司联合赤道之间从管理上进行了隔离，在公司治理、财务管理、组织架构、人员设置、档案管理等方面保持独立，因此公司评级业务并未受到上述关联公司的影响，联合资信保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
八、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得用于其他债券或证券的发行活动。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。
分析师：
联合资信评估股份有限公司
日经联市延
资信评区八达
（单位：发行
金额债券
余额起息日10.0010.002020/04/135.005.002021/07/1915.0015.002022/11/0810.0010.002023/04/1320.0020.002023/05/086.006.002020/04/16注：“21京能洁能GN001（碳中和债）”和“23京能洁能MTN001”为永续期中期票据
公司于香港联交所主板成功上市（股票简称“京
资料来源：联合资信整理
能清洁能源”，股票代码：00579.HK），其后多
四、 宏观经济和政策环境分析
次完成境外上市外资股发行，公司实收资本不
断增加。截至 2023年 3月底，公司注册资本和
2023年一季度，宏观政策以落实二十大报
实收资本均为 82.45亿元，京能集团为公司控股
告、中央经济工作会议及全国“两会”决策部
股东。公司实际控制人为北京市人民政府国有
署为主，坚持“稳字当头、稳中求进”的政策总
资产监督管理委员会（以下简称“北京市国资
基调，聚焦于继续优化完善房地产调控政策、进
委”）。
一步健全 REITs市场功能、助力中小微企业稳
跟踪期内，公司主营业务无变化，组织架构
增长调结构强能力，推动经济运行稳步恢复。
及运营模式无重大变化。
随着各项稳增长政策举措靠前发力，生产
截至 2022年底，公司合并资产总额 883.66
生活秩序加快恢复，国民经济企稳回升。经初步
亿元，所有者权益 324.88亿元（含少数股东权
核算，一季度国内生产总值 28.50万亿元，按不
益 8.03亿元）；2022年，公司实现营业总收入
变价格计算，同比增长 4.5%，增速较上年四季
204.71亿元，利润总额 39.15亿元。
度回升 1.6个百分点。从生产端来看，前期受到
截至 2023年 3月底，公司合并资产总额
较大制约的服务业强劲复苏，改善幅度大于工
899.99亿元，所有者权益 338.55亿元（含少数
业生产；从需求端来看，固定资产投资实现平稳
股东权益 8.48亿元）；2023年 1－3月，公司实
增长，消费大幅改善，经济内生动力明显加强，
现营业总收入 63.26亿元，利润总额 16.33亿元。
内需对经济增长形成有效支撑。信用环境方面，
社融规模超预期扩张，信贷结构有所好转，但居 资本均为 82.45亿元，京能集团直接和间接持有民融资需求仍偏弱，同时企业债券融资节奏同 公司 68.677%股权，为公司控股股东。公司实际比有所放缓。利率方面，资金利率中枢显著抬 控制人为北京市国资委。
升，流动性总体偏紧；债券市场融资成本有所上
2. 企业规模及竞争力
升。
公司清洁能源发电业务规模较大，燃气发
展望未来，宏观政策将进一步推动投资和
电在北京区域内保持很强的竞争优势，市场竞
消费增长，同时积极扩大就业，促进房地产市场
争力很强。跟踪期内，风电和光伏发电装机容
稳健发展。而在美欧紧缩货币政策、地缘政治冲
量增长带动公司整体发电能力提升，同时机组
突等不确定性因素仍存的背景下，外需放缓叠
运营效率保持较高水平，上网电量持续增长。
加基数抬升的影响，中国出口增速或将回落，但
公司是北京地区最大的燃气电力供应商，
消费仍有进一步恢复的空间，投资在政策的支
业务遍布北京、内蒙古、宁夏、四川、湖南、广
撑下稳定增长态势有望延续，内需将成为驱动
东等多个省、市、自治区，业务涵盖燃气发电及
中国经济继续修复的主要动力。总体来看，当前
供热、风电、光伏发电和中小水电等多种清洁能
积极因素增多，经济增长有望延续回升态势，全
源业务。公司在北京投入运营7个燃气热电联产
年实现 5%增长目标的基础更加坚实。完整版宏
电厂，发电量占北京燃气发电量的40%以上，供
观经济与政策环境分析详见《宏观经济信用观
热量占北京集中供热量的40%以上，是北京地
察季报（2023年一季度）》，报告链接 https://w
区燃气供热、供电的龙头企业。
ww.lhratings.com/lock/research/f4a89bc372f。
跟踪期内，公司风电及光伏发电装机容量
五、 行业分析 快速增长，带动公司上网电量稳步提升。截至
2022年底，公司控股装机容量合计13719.35兆瓦，
电力行业供需整体维持紧平衡状态，在极
较上年底增长10.28%。其中，燃气发电和水电
端天气、双控限制等特殊情况下局部地区存在
装机容量较上年底无变化，分别为4702.00兆瓦
电力供应不足的问题。
和419.44兆瓦；风电装机容量较上年底增长
近年来，能源供应和环境保护等问题逐步
23.27%至5066.25兆瓦；光伏发电装机容量较上
凸显，在政策导向下，电源结构向清洁能源偏重
年底增长10.04%至3531.66兆瓦。2022年，公司
明显，并开始布局储能配套设施，资源优势区域
上网电量同比增长11.94%。此外，公司燃气机组
稳步推进大基地项目等，带动风电和太阳能发
均为热电联产机组，供热业务运营较稳定。2022
电新增装机量大幅提升。为保障电力供应稳定
年，公司实现供热量2798万吉焦，同比增长
性，火电仍占据较大市场。由于动力煤等燃料价
6.47%，主要由于供暖期延长所致。
格仍处高位，火电企业成本控制压力仍较大。
2023年，预期中国电力供需总体平衡、局
3. 企业信用记录
部地区高峰时段电力供应偏紧。未来，电力行业
公司过往债务履约情况良好。
将着力保障安全稳定供应及加快清洁低碳结构
根据公司提供的中国人民银行企业基本信
转型。完整版行业分析详见《2023年电力行业
用信息报告（统一社会信用代码：91110000101
分析》，报告链接 https://www.lhratings.com/lock
718150E），截至 2023年 5月 29日，公司无关
/research/f4a89bc3741。
注类和不良/违约类贷款。
根据公司过往在公开市场发行债务融资工
六、 基础素质分析
具的本息偿付记录，公司无逾期或违约记录，履
约情况良好。
1. 产权状况
非执行董事聘任副总经理辞任副总经理聘任 变更人员职务变更类型职工代表监事辞任职工代表监事聘任非执行董事辞任非执行董事聘任副总经理辞任副总经理聘任副总经理聘任非执行董事辞任非执行董事辞任非执行董事聘任表 3 公司营业总收入及毛利率情况（单位：亿元、%）
2021年 2022年 223年 1－3 收入占比毛利率收入占比毛利率收入占比 电力167.4289.2830.45181.3388.5832.0652.4682.93热力19.5210.41-15.6721.4810.49-12.9410.6216.79工程服务0.120.0686.180.160.0875.000.000.000.470.2585.151.740.8540.800.180.28 187.53100.0025.83204.71100.0027.4563.26100.00 注：1. 其他业务主要为冷费、碳排放交易、租金、维修和其他服务等；2. 2023年一季度，公司工程服务实现收入7.45万元
资料来源：公司提供
2. 经营分析 （1）燃气发电及供热业务
公司电力业务分为燃气发电、风电、光伏发 跟踪期内，公司燃气机组规模无变化，整体电和中小水电。跟踪期内，公司主营业务经营模 经营稳定，受部分机组 2021年超发及 2022年式无明显变化。 供热期延长等因素影响，2022年，公司上网电
时同比有所增长。
气发电公司。跟踪期内，
无变化，但机组整体利用
由于京丰燃气、京阳热电
源支撑点，在 2021年煤
超发较多；另一方面是
天然气供应偏紧，叠加新
素影响。2022年，公司燃
少 45小时，上网电量小
表 4 公司下降 1.17%。2023
同比下降 5.22%。
公司燃气机组
并随供暖季和非供
调整。2022年，公司
稳定，2023年一季
格提高，燃气发电
水平小幅上调。
气发电业务运营情况 装机容量
（兆瓦）平均用小时数小时）上电量（亿千瓦时）平均上网电价（元/ 2021年2022年2023年
1－3月2021年2022年2023年
1－3月2021年2022年41043503849156017.4415.436.250.610.6378042294077140831.9830.8210.660.640.6583841394063111533.9133.289.140.640.6425541264134137910.2210.253.430.650.6584538284014108731.6033.108.970.640.64130840644085107151.9652.1413.690.630.6326641374100122710.7510.663.200.4950.4954702409540501206187.88185.6855.34----注：1. 北京京丰燃气发电有限责任公司简称“京丰燃气”，北京太阳宫燃气热电有限公司简称“京阳热电”，北京京桥热电有限责任公司简称“京桥热电”，北
京京能未来燃气热电有限公司简称“未来城燃气”，北京京能高安屯燃气热电有限责任公司简称“高安屯燃气”，北京京西燃气热电有限公司简称“京西燃气”，
北京上庄燃气热电有限公司简称“上庄燃气”；2. 高安屯燃气 2021年利用小时偏低，主要由于当年安排检修；3. 尾差系四舍五入导致
资料来源：公司提供
1.791.874.775.54资料来源：公司提供
波动情况对公司燃气发电业务给予一定电价补
贴。其中，京西燃气装机容量较大，但由于电价
采购方面，公司天然气均采购自北京市燃气
价差较低，因此获得的补贴规模较小。2022年，
集团有限责任公司，采购模式无重大变化。2022
公司燃气发电确认电价补贴同比增长 16.14%，
年，公司燃气采购量和采购均价同比变化不大。
实际收到电价补贴 5.88亿元。2023年一季度，
2023年一季度，公司天然气采购量同比下降
公司确认电价补贴同比提高 15.73%，实际收到
5.56%，采购均价同比提高 0.07元/立方米。
电价补贴 3.30亿元。
表 6 天然气采购情况
（单位：亿立方米、元/立方米）
2021年2022年 40.8341.17 2021年2022年 2.422.430.120.23 0.780.97 0.570.70 0.340.40 0.560.63 0.610.74 长，公司供热量同比增长 6.47%。2023年一季度，
电和光伏发
模较大，供热量同比 公
量 956
电业务经营
升，但累计
资金形成占
30.95
表 7 公司风电业务运营司风电机组主要布局于
地区。2022年，公司自
40兆瓦，装机容量增
同比增长 46.30%，限
点至 5.32%。2023年一
无变化，上网电量同
千瓦时。
况 装机容量
（兆瓦）平均利用小时（小时）上网电量（亿千瓦时） 2021年2022年2021年2022年184.50205718643.763.3899.00172617791.691.7399.00214922022.102.1579.50290030732.282.4249.50230524151.131.1849.50252125161.231.23299.10274826608.147.88300.00112021723.326.45149.00196017062.852.51250.00214320405.255.01248.50183414984.503.6792.00230219242.111.67130.50235822033.042.85148.50237825573.483.7598.25197018901.911.8499.00251223412.422.2699.50234526342.312.60300.00262725097.817.4799.00244523942.392.3649.50238923961.161.1749.50248520301.210.98165.50292328434.794.6949.50306232671.481.57247.50197019110.804.5199.00200918480.361.7650.0086414290.430.7075.0050214320.371.07450.0018120370.819.13200.00--2093--4.1099.90--2265--2.22200.00--1723--3.3850.00--2394--1.1876.00--1281--0.9675.00--1300--0.96
47.00--1792--0.83100.00--1873--1.83108.50--3331--3.545066.252338.002222.0073.13106.99主要分布于
地区。202
2.09兆瓦
比增长 20光资源较为 效率较
年，公司自 至 4.22
通过并购新 量无变
量增长带动 千瓦时
.63%，经营
8 公司光伏发电业务运为稳定，限电率小幅下
%。2023年一季度，公
化，上网电量同比提高 1
情况 装机容量
（兆瓦）平均利用小时（小时）上网电量（亿千瓦时） 2021年2022年2021年2022年31.78150017060.470.5380.00128412211.010.9650.00178216410.890.8110.28109311590.110.1120.00144514170.290.2844.00124814070.550.6215.009439630.140.14110.00149314871.631.6130.00129313640.380.4110.00140113170.120.1310.00163612170.160.1230.54141415280.430.4624.53139715490.330.37110.00144715151.581.6480.00137415281.091.2120.00148715610.290.3140.00148815820.590.6320.00153716580.310.3330.00141714100.420.4230.00157415590.460.4660.00144915280.860.9030.00144214410.420.4219.65148415620.290.30190.00156815702.902.9280.00166417491.321.3920.00178417860.350.3520.00172417510.340.3410.00168017810.170.18100.00164416631.631.65100.00161616361.611.63100.00131913541.311.34（未完）
