原标题:20京资01 : 北京市国有资产经营有限责任公司公司债2023年度跟踪评级报告
声 明
? 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外，中诚信国际及其评估人员
与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受发行人和
其他第三方的干预和影响。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（www.ccxi.com.cn）公开披露。
? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
? 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报
告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
? 本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将定期或不
定期对发行人进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
? 本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。
中诚信国际信用评级有限责任公司 2023年 6月 9日
本次跟踪发行人及评级结果 北京市国有资产经营有限责任公司 AAA/稳定
“20京资 01”、“22京资 01”、“22京资 02”
本次跟踪债项及评级结果 AAA 本次跟踪维持主体及债项上次评级结论。中诚信国际认为北京市国有资产经
营有限责任公司（以下简称“北京国资”或“公司”或“发行人”）战略地位
突出，在北京市经济建设中发挥重要作用，股东支持意愿极强；管理资产标的
评级观点
分散且信用优质，投资风险低；财务政策稳健，再融资能力强劲；同时，需关
注母公司股权投资收益未来受宏观经济政策影响的程度，以及经营性业务在
建项目资金支出压力对其整体信用状况造成的影响。
中诚信国际认为，北京市国有资产经营有限责任公司信用水平在未来 12~18个
评级展望
月内将保持稳定。
可能触发评级上调因素：不适用。
调级因素
可能触发评级下调因素：公司地位下降，致使股东及相关各方支持意愿减弱；
公司的财务指标出现明显恶化，再融资环境恶化，备用流动性减少；重点投资
板块出现经营风险，持有资产被大量划出等。
? 跟踪期内，北京国资仍是北京市重要的国有资产运营管理主体，以管理和运营政府资产，承担公共财政以外的
产业投资为主要职能，实现国有资产保值增值，在北京市经济建设中发挥重要作用，股东支持意愿极强。
? 公司投资组合资质优良、标的分散，其中金融类投资标的多为北京市金融体系建设的基础平台，政策定位属性
较强；非金类投资标的多为细分领域内标杆企业，拥有较强的竞争实力，信用质量良好，公司整体投资风险很
? 母公司财务政策稳健，财务杠杆控制在合理范围内，投资组合市值对总债务的覆盖能力较强，备用流动性充足，
再融资能力强劲。
? 跟踪期内，母公司股权投资仍多为长期投资，退出规模不大，目前投资收益和现金分红对部分标的依赖较大，
未来投资收益的进一步实现受宏观经济政策和市场行情影响较大。
? 经营性业务板块如节能环保、园区开发在建项目投资需求较大，仍面临一定资金支出压力。
项目负责人：黄 菲 fhuang@ccxi.com.cn
项目组成员：闫璐璐 llyan@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
? 财务概况
? 财务概况
负债合计（亿元）
1,197.06 1,161.58 1,174.13 1,349.92
总债务（亿元）
营业总收入（亿元） 208.10 202.75 197.13 34.13
净利润（亿元）
EBIT（亿元）
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 131.68 116.07 -1.45 29.12 营业毛利率(%) 32.35 36.15 31.48 35.49
总资产收益率(%) 3.35 4.16 3.26 --
EBIT利润率(%)
资产负债率(%) 66.94 65.14 64.13 66.71
总资本化比率(%)
总债务/EBITDA(X)
9.21 6.75 9.05 --
EBITDA利息覆盖倍数(X)
FFO/总债务(X) 0.01 0.00 0.02 --
北京国资（母公司口径） 2020 2021 2022 2023.3/2023.1~3
资产总计（亿元）
总债务（亿元）
投资收益（亿元）
EBIT（亿元）
经调整的净资产收益率(%)
总资本化比率(%)
现金流利息覆盖倍数(X) 2.61 2.62 1.22 0.10
注：1、中诚信国际根据北京国资提供的其经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2020年、2021年及 2022年审计
报告及未经审计的 2023年一季度财务报表整理。其中，2020年、2021年财务数据分别采用了 2021年、2022年审计报告期初数，2022年和 2023
年 3月财务数据采用了 2022年审计报告期末数、2023年一季度报表期末数。2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，
其中“--”表示不适用或数据不可比，特此说明。3、本报告中首页表及附表列示的总债务、短期债务、总资本化比率及短期债务/总债务四个指
标中债务统计口径包含公司其他流动负债、长期应付款、其他权益工具中的带息债务，其他指标均按照中诚信国际统计口径。
? 同行业比较（2022年数据）
北京国资上海国资福建投资鲁信集团北京市重要的国有资
产管理运营主体
金融服务、节能环
保、园区开发与运营
管理、信息服务、文
化体育上海市重要的国有资
产运营管理主体
对上海市重点金融类
股权进行战略性持
有，在政府引导下对
非金融类股权进行投
资经营福建省属大型国有综
合性投资集团公司和
主要的国有资产运营
电力、燃气、金融服
务等山东省国有资产投融
资管理的重要主体
以金融投资运营为
主，兼顾产业投资等
其他投资
270.37401.13555.70482.06资产负债率（%，母公司） 56.36 44.02 54.62 40.27
20.2618.0424.760.36投资收益（亿元，母公司） 31.67 25.35 41.12 10.21
29.05------总债务/投资组合市值(X) 40.19 31.36 45.41 --
中诚信国际认为，与同行业相比，北京国资的投资策略处于良好水平，投资风险低，财务政策稳健，盈利能力较强，财务风险很低。
有资产经营
本次债项
评级结果
AAA 限公司简称，
上次债项
评级结果
AAA 福建投资”为福
上次评级
2022/06/24
2022/06/24
2022/06/24 省投资开发
发行金额
（亿元）
15.00
10.00
40.00 团有限责任
债券余额
（亿元）
15.00
10.00
40.00 司简称，“鲁信集团”为山
2022/03/10~2027/03/10
2022/01/24~2032/01/24
2020/07/27~2023/07/27 东省鲁信投资控
特殊条款
--
? 评级模型
? 方法论
中诚信国际投资控股企业评级方法与模型 C210100_2022_01
? 业务风险： ? 个体信用状况（BCA）：
北京国资属于投资控股企业，母公司以国有企业股 依据中诚信国际的评级模型，其他调整项当期状况+
权运作为主，因投资组合行业分布广泛，面临的行业风 对北京国资个体基础信用等级无影响，北京国资具有 aa险处于均衡状态，中国投资控股企业风险评估为中等； 的个体基础信用等级，反映了其很低的业务风险和财务北京国资的投资策略良好，投资风险很低，资产流动性 风险。
良好，资本实力强劲，业务风险评估为很低。
? 财务风险： ? 外部支持：
北京国资投资收益规模稳中向好，财务政策稳健， 北京市政府拥有雄厚的经济财政实力和偿债能力，杠杆水平控制在合理范围内；同时，凭借突出的主体地 潜在支持能力极强；公司是北京市国有资产管理运营主位，以及与金融机构良好的合作关系，北京国资外部融 体，在服务首都城市战略定位方面具有重要战略地位，资能力强劲，整体偿债能力亦保持在很强水平，财务风 获得政府及股东持续大力支持，北京市政府对公司的支险评估为很低。 持意愿极强。综合考虑个体信用状况、外部支持能力和意愿，外部支持提升子集是实际使用的外部支持力度。
跟踪评级原因
根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
募集资金使用情况
根据北京国资公司债券年度报告，截至 2022年末，“20京资 01”、“22京资 01”和“22京资 02” 的募集资金已使用完毕，使用情况与募集说明书承诺用途一致，截至目前上述债券均已按期足额付息。
近期关注
宏观经济
2023年一季度中国经济修复略超预期，GDP同比增长 4.5%，环比增长 2.2%，第三产业和最终消费对经济增长的贡献率明显提升，微观主体预期边际改善，产出缺口相较去年四季度有所收窄。
中诚信国际认为，当前经济修复呈现出一定结构分化特征，服务业修复好于工业，消费恢复以接触型消费回暖为主，基建投资高位运行，房地产投资降幅收窄但延续下降，出口短期反弹但高新技术产品出口偏弱。同时，在经济持续复苏的过程中风险与挑战仍存。从外部环境看，地缘冲突及大国博弈风险持续，科技等领域的竞争压力或加大；从增长动能看，消费虽有所回暖但“明强实弱”，投资仍较为依赖政策性因素的驱动，全球经济走弱下出口下行压力仍存；从微观预期看，居民谨慎性动机下消费动力不足，企业预期改善尚未转化为民间投资的回升；从债务压力看，高债务压力加剧经济金融脆弱性，制约政策稳增长空间，尤其是地方政府债务压力上扬，结构性及区域性风险较为突出。
中诚信国际认为，随着经济修复进入关键期，中国宏观经济政策将继续保持连续性与精准性。财政政策继续“加力提效”，准财政政策或有所延续，发挥稳增长的主力作用，并以有效带动全社会投资和促进消费为主要着力点。货币政策保持宽松但更加注重“精准有力”，结构性货币政策重要性继续提升，并注重配合财政政策落地见效。2023年政府工作报告对恢复与扩大消费、建设现代产业体系、支持民营经济以及扩大利用外资等重点领域做出有针对性的部署，宏观政策充分注重短期稳增长与中长期调整的结合。
综合以上因素，中诚信国际认为，未来中国宏观经济将延续复苏态势，受低基数影响，二季度经济增速将成为年内高点，2023年全年 GDP增速为 5.7%左右。从中长期来看，中国式现代化持续推进为经济高质量发展提供支撑，中国经济长期向好的基本面未变。
详见《2023年一季度宏观经济与政策分析》，报告链接 http://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/9964?type=1
行业概况
中诚信国际认为，2022年以来，国企改革陆续进入深化改革阶段，我国股权投资市场总体发展平稳，国有资本和产业资本成为重要参与者，近年来投资控股企业总体处于扩大投资组合阶段，未来需关注资产轮动情况。
2022年，国企改革三年行动圆满收官，在以“管资本”为主的国资监管体制上取得明显成效，陆续进入深化改革阶段；我国股权投资市场总体发展平稳，募资金额维持稳定，投资和退出规模同比出现下降，LP和 GP互相转化，国有资本和产业资本成为重要参与者；投资控股企业本部盈利主要来自投资收益及公允价值变动收益，盈利水平容易受到资本市场波动及其投资能力影响；近年来总体投资组合处于扩大阶段，以长期债务为主的债务期限结构较合理，未来需关注资产轮动情况；拥有良好的资产质量、较高的资产流动性、稳定的现金分红，且财务政策稳健、融资渠道畅通的企业，抗风险能力更强。
详见《中国投资控股企业特别评论，2023年4月》，报告链接http://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/9716?type=1
2022年，国企改革三年行动圆满收官，在以“管资本”为主的国资监管体制上取得明显成效，陆续进入深化改革阶段；我国股权投资市场总体发展平稳，募资金额维持稳定，投资和退出规模同比出现下降，LP和 GP互相转化，国有资本和产业资本成为重要参与者；投资控股企业本部盈利主要来自投资收益及公允价值变动收益，盈利水平容易受到资本市场波动及其投资能力影响；近年来总体投资组合处于扩大阶段，以长期债务为主的债务期限结构较合理，未来需关注资产轮动情况；拥有良好的资产质量、较高的资产流动性、稳定的现金分红，且财务政策稳健、融资渠道畅通的企业，抗风险能力更强。
详见《中国投资控股企业特别评论，2023年4月》，报告链接http://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/9716?type=1
总资产
88.12
49.81
168.81
265.44
30.99
47.51
9.28
525.27
67.61
226.77
25.41
15.78
38.99
5.54净资产
81.43
32.24
108.85
49.27
26.11
9.28
9.28
132.96
18.42
78.13
13.21
9.47
18.56
1.59营业总收入
0.61
1.79
10.30
19.19
0.18
1.84
85.75
1.41
45.67
14.23
10.99
1.26
2.93净利润
-1.62
-0.06
-0.23 注：1、北京国资虽对北京信托、绿色动力持股比例未超 50%，但为其第一大股东，对其拥有实际控制权，故纳入合并范围；2、北京国
资 2020年对北科建增资 38亿元，持股比例进一步增至 69.93%，但受北科建二股东泰禾集团股份有限公司所持公司股权被冻结影响，
工商变更暂未完成，故上表披露持股比例与公开资料存在差异。
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
行）》等多项管理制度，在项目前期调研、初期立项、中期论证、决策和实施、到后期投后管理及退出遵守具体规定，规范股权投资行为，加强股权投资管理，促进国有资产保值增值。投资决策方面，公司已建立“三重一大”决策制度，投资项目需经党委会、董事会、总经理办公会审议，跟踪期内，相关决策机制及流程保持健全。风险控制方面，公司董事会下设战略与投资委员会，负责对公司重要项目风险的识别评估审议，并提出决策参考意见；此外，在投资过程中，公司会根据项目的风险情况及需要组建风险评价工作小组，由项目组分管领导主持召开项目风险评价专题会，并经过风险识别、风险评价、风险应对等流程，最终形成风险评估结论，并对应对措施的落实情况持续跟踪，从而对投资事项形成实质风险管控。
投资业绩方面，经过多年的发展和投资运营，公司母公司投资收益规模持续向好，2022年实现投资收益 31.67亿元，同比增长 22.52%；主要持股企业仍为行业标杆或北京市属重要国企，2022年继续获得北京银行、北京农商行等参股企业稳定分红，北京信托 2022年净利润呈现亏损，过往分红规模暂未持续；母公司投资组合仍紧密围绕公司主业，非主业投资标的贡献的投资收益依然有限；同时，母公司股权投资多为长期投资，退出规模不大，主动投资管理主要体现在理财产品买卖；此外，母公司持股金融机构较多，未来投资收益的进一步实现受宏观经济政策和市场行情影响较大，投资业绩需持续观察。
表 2：近年来母公司持股金融机构现金分红情况（万元）
持股金融机构名称 持股比例 核算科目 2020年 2021年 2022年
北京银行 8.63% 其他权益工具投资 52,204.96 55,676.58 55,678.53 北京农商行 9.97% 长期股权投资-联营企业 15,348.96 18,166.20 16,955.12 北京信托 34.30% 长期股权投资-子公司 12,073.60 12,073.60 --
瑞银证券 33.00% 长期股权投资-联营企业 -- 152.76 1,703.69
再担保公司 50.63% 长期股权投资-子公司 -- -- --
北京产交所 53.96% 长期股权投资-子公司 1,387.95 2,640.51 4,506.98 北工投资 100.00% 长期股权投资-子公司 100,000.00 100,000.00 75,000.00 国通公司 100.00% 长期股权投资-子公司 1,864.00 3,974.00 2,543.00 国资租赁 66.67% 长期股权投资-子公司 -- -- 70.00
京国盛 100.00% 长期股权投资-子公司 -- -- --
注：“北京银行”是北京银行股份有限公司的简称，“北京农商行”是北京农村商业银行股份有限公司的简称，“瑞银证券”是瑞银证券
有限责任公司的简称。
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
公司母公司投资组合以股权类投资为主，跟踪期内投资组合主要构成基本不变，被投资标的涉及行业广泛且自身运营实力相对较强，资产多样性良好，整体投资风险很低。
公司母公司主要从事股权投资及运作，其投资组合以对子公司、联营及合营企业投资为主，跟踪期内，投资组合主要构成未发生较大变化。公司投资行业仍覆盖金融服务、园区开发、节能环保等诸多领域，总体保持分散，资产多样性维持良好；被投资企业除子公司绿色动力和北科建外，展业区域多集中于北京。从投资风险来看，北京国资投资企业发展多较为成熟，运营实力相对较强，信用风险低；近年来公司发展保持稳健，投资规模逐年增长，2022年，母公司投资组合账面价值合计 485.76亿元，较上年同比增加 14.71亿元，整体投资风险很低。
图 1：2022年末母公司投资组合分布情况 图 2：2022年末母公司投资组合行业分布 货币资金 其他
基金类投资 信息服务类
节能环保类
8.90% 1.44%
2.29% 4.24%
7.54%
银行理财
5.44%
园区开发类
14.59%
金融类
66.61%
股权类投资
文化体育类
83.38%
5.58%
注：表内百分比为各明细项在投资组合市值中占比。 注：上图百分比为被投资标的行业在投资组合市值中占比。
资料来源：公司报表及公司提供，中诚信国际整理 资料来源：公司报表，中诚信国际整理 公司持有部分上市公司股票，且对表内上市公司持股比例较高，资产流动性良好；但 2022年受证券市场波动影响，股票市值有所下滑。
资产流动性方面，截至 2023年 3月末，母公司直接持有上市公司股份市值合计约 157.08亿元，在扣除货币资金后的投资组合市值中占比约 27.75%，此外公司通过控股子公司持有龙芯中科等上市公司股份，间接持股市值约为 56.69亿元，公司所持上市公司股份均无质押或限售情况，但由于 2022年证券市场波动，股票市值有所下滑。此外，母公司对首都信息、数字认证和绿色动力等部分控股的主要上市公司持股比例较高，流动性良好。此外，公司持有北京银行、北京农商行等金融机构股权，每年可获得相对稳定分红。
表 3：截至 2023年 3月末公司持有的上市公司股份情况
上市公司简称 证券代码 直接/间接 持股数量（股） 持股比例（%） 收盘价（元/股） 市值（亿元） 首都信息 01075.HK 直接 1,834,541,756 63.31 0.36 6.60
数字认证 300579.SZ 直接 70,855,789 26.24 36.65 25.97
绿色动力 601330.SH 直接 594,085,618 42.63 7.44 44.20
北京银行 601169.SH 直接 1,825,228,052 8.63 4.40 80.31
直接持股小计 157.08
数字认证 300579.SZ 间接 70,835,896 26.24 19.41 13.75
绿色动力环保 01330.HK 间接 24,859,792 1.78 2.38 0.66
龙芯中科 688047.SH 间接 25,825,846 6.44 70.58 37.86
北汽蓝谷 600733.SH 间接 57,148,297 1.33 6.36 3.33
北京汽车 01958.HK 间接 50,107,627 0.63 2.18 1.09
间接持股小计 56.69
合计 213.77
资料来源：公司提供及公开资料，中诚信国际整理
北京国资合并口径下管理资产覆盖金融、园区开发与运营管理、信息服务、节能环保和文化体育五大板块，各板块运营主体多竞争类优质国企，跟踪期内继续为公司营业总收入提供强力支撑。
北京国资是北京市重大产业项目投融资的承担者、组织资源服务首都发展的推动者以及地方重要资产的管理和运营者。公司管理资产覆盖金融、园区开发与运营管理、信息服务、节能环保和文化体育五大板块，下属子公司多为各行业颇具竞争实力的优质国企，2022年以来，继续为公司营业总收入提供强力支撑。
表 4：北京国资合并口径五大主业经营概况（亿元、%）
2021年 2022年 2023年 1~3月
46.58
73.71
24.70
50.55
5.39
202.75 毛利
77.99
23.84
44.21
34.22
16.14
40.76 营业
33.78
87.73
25.26
45.67
197.13 毛利
76.32
16.43
44.70
34.38
12.98
34.39 营业
13.68
34.13 毛利
76.66
18.20
48.08
36.21
16.82
36.68 注：1、上表各板块收入加总与公司营业收入存在差异，主要系上表未列示医疗服务等非主业板块收入所致；2、上表列示的部分运营主
体业务规模较小，收入贡献有限，故在下述报告正文中不再展开介绍；3、“集智未来”是北京集智未来人工智能产业创新基地有限公
司的简称，“首信网络”是北京首信网创网络信息服务有限责任公司的简称，“国苑公司”是北京国苑体育文化投资有限责任公
司的简称，“国家游泳中心”是北京国家游泳中心有限责任公司的简称，“北演公司”是北京市演出有限责任公司的简称。
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
跟踪期内，公司金融板块各运营主体继续在北京市金融领域发挥积极作用，其中，产权交易业务仍在全国具有很强的竞争力，为公司金融板块收入提供有力支撑；担保、融资租赁、资产管理业务规模相对较小，盈利水平一般，但运营主体均为北京市金融体系建设的基础平台；此外，跟踪期内，公司出资参股消费金融机构，预计未来可获得稳定持续投资分红。但同时，需持续关注北京信托相关事件处理情况。
金融服务方面，公司金融服务涉及证券、信托、产权交易、担保与再担保、融资租赁、资产管理等业务领域，金融业态多样且产业链完善，且下属子公司均在北京市乃至全国金融领域占据重要地位。2022年及 2023年 1~3月，该板块分别实现收入 33.78亿元和 5.87亿元，跟踪期内，受信托业务停滞影响，收入同比有所下滑。
其中， 产权交易业务由子公司北京产交所负责运营。北京产交所是国务院国资委选定的中央企业国有资产交易（产权转让、增资扩股、资产转让）机构，财政部选定的中央金融企业和北京市财政局选定的北京市金融企业国有资产交易机构，在全国产权交易市场中处于领先地区。经营业绩方面，2022年，北京产交所交易规模持续突破 10万亿元，但较上年略有下降，当期实现营业收入 19.19亿元，同比减少 18.51%，仍为金融板块主要的收入来源。市场占比方面，2022年，北京产交所共计完成企业国有资产四大类项目成交金额 4,358.79亿元，同比增长 7.78%；其中，央企产权转让项目数量和金额市场占有率分别为 65.79%和 67.30%，央企增资项目挂牌数量市场占有率 62.42%；2023年一季度，产权转让项目数量和金额市场占有率分别为 65.06%和 77.44%，增资项目数量市场占有率 73.68%，继续保持全国第一，行业内地位稳固。
表 5：近年来北京产权交易所业务情况（亿元）
项目名称 2020 2021 2022 2023.1~3
北京产权交易所本部营业收入 6.04 6.18 5.54 1.43
当年度/季度交易项目数量（个） 22,828 40,770 40,201 9,055
产权交易类交易金额 1,369.23 1,374.48 1,281.14 626.34
增资扩股类交易金额 2,029.71 2,276.35 2,738.45 572.33
实物资产类交易金额 141.48 166.04 110.14 34.22
四类交易金额合计 3,833.43 4,287.83 4,912.42 1,604.44
北京产权交易所总交易金额（万亿元） 9.91 10.39 10.02 2.62
注：1、该表数据为北京产权交易所
的一部分。
资料来源：公司提供，中诚信国际
托业务由子公司北京信
唯一一家大型非银行金融
名（2021-2022）》，北京
际关注到，2022年末，
当期营业收入和净利润较
责，参与其公司治理层面
担保业务由再担保公司
中小企业信用担保体系建
突出。资本实力方面，202
亿元。运营实力方面，20
担保组合质量良好，公司
准备金余额分别为 10.95
提升。业务开展方面，202
农户）超过 17万户次，
放大倍数和代偿补偿支出
效能，银担分险批量化小
经营业绩方面，2022年
受资本金规模限制以及降
和再担保收入与上年相比
“助推器”和“稳定器”
项目名称
在保余额（亿元）
在保户数（户）
在保合同数量（笔）
在保责任余额（亿元） 本部交易数据；2、该表
托负责运营。北
机构。根据 2022
托在全国 68家信
京信托原董事长
上年均出现明显
的投票决策等，
负责运营。再担
设的基础平台和
2年，再担保公司
22年及 2023年 1
面临的信用风险
元和 11.36亿元
2年末，再担保公
力地推动了北京
仍居全国再担保
业务规模扩大，
2023年 1~3月，
费影响，虽然业
未发生明显变化
的作用。
表 6：近年来
2020
437.66
9,414
13,091
246.46 近三年及一期的四类交
信托是中国首批
10月用益信托
托机构中排名第 2
原总经理先后被
滑。目前，北京
持续关注北京信
公司是中国首家
京市实施公共财
到股东增资 1.00
3月，再担保公
平较低；2022年
，拨备覆盖率分
累计承保规模
中小微企业融资
业前列。此外，
022年末其在保
再担保公司分别
量上升，但增量
公司担保业务盈
担保业务经营情况
2021
435.67
9,473
13,351
247.87 金额合计数是北京产权
立的信托公司之
发布的《用益-信
4，整体综合实力
职，公司信托业
资继续对北京信
相关事件处理进
级政策性再担保
政策和产业政策
亿元，资本金规
累计代偿率分别
2023年 3月末
为 115%和 116%
6,000亿元，覆盖
模的不断扩大，
益于再担保公司
数和在保合同数
现营业收入 1.79
本为小微企业，
能力一般，主要
2022
459.68
19,648
40,451
257.75 易所合并层面总交易额
，亦是北京市属
公司综合实力排
强。但中诚信国
务经营受到波及
履行相应股东职
构，也是北京市
重要载体，地位
进一步增至 31.00
0.70%和 0.14%
再担保公司风险
抗风险能力稳步
的中小微企业（含
险型再担保业务
断提高主业政策
显著增加。此外
元和 0.53亿元
此在保责任余额
北京市发挥行业
2023.1~3
481.04
21,902
46,117
266.73 资料来源：公司提供，中诚信国际整理
资产管理业务由国通公司负责运营。国通公司是北京市为防范化解区域经济金融风险而批准成立2
的首家地方资产管理公司（AMC），2014年获得地方 AMC金融牌照；作为北京市唯二的地方AMC之一，市场地位相对稳固，业务开展以北京市为主。国通公司主要负责北京市金融不良资产批量收购和处置业务，以市场化方式获取特殊资产（不良资产/风险资产），并通过诉讼追偿、债权重组、二次转让、破产重整、委托清收等方式退出实现收益。运营实力方面，2022年 6月，国3
通公司荣获中国地方 AMC论坛 2021年度“优秀管理奖”，公司综合治理能力在业内得到行业
1
数据来源：北京中小企业融资再担保有限公司官网-关于我们。
认可；截至 2021年末，国通公司累计收购并处置不良资产逾 700亿元，不良资产业务规模相对较小。业务开展方面，2022年以来，国通公司加大对不良资产的投放力度，期末存量规模进一步上升，持续提升资产储备规模。盈利能力方面，跟踪期内，受不利因素影响，国通公司对不良资产处置持谨慎态度，期内退出规模较小，2022年及 2023年 1~3月，分别实现收入 0.18亿元和 0.12亿元，盈利水平阶段性下滑。
表 7：近年来资产管理业务经营情况（万元）
项目名称 2020 2021 2022 2023.1~3
资产包项目收入（不良资产处置收入） 369,264.23 12,445.00 541.00 681.00 顾问收入 572.41 464.00 383.00 318.00
其他收入 648.45 820.00 827.00 211.00
总计 370,485.09 13,729.00 1,751.00 1,210.00
资产包投资额 22,200.00 35,937.00 99,398.00 67,967.00
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
项目名称
期末存量规模（万元）
期末存量项目数量（个）
当年/当期退出规模（万元）
退出项目数量（个） 表 8：近年来不良资产存
2021
101,389
75,119
3 规模情况表
2022
192,076
9,011
4 2023.1~3
259,345
0 资料来源：公司提供，中诚信国际
资租赁业务由国资租赁
转租赁、混合租赁、委托
内展业范围仍以北京市为
加，截至目前，其已累计
规模在业内仍相对较小。
和 1,198.07万元，基本与
453.86万元，盈利水平相
项目名称
投放项目数量（个）
投放金额（万元）
新增融资（万元）
租赁资产余额（万元） 理
负责运营。公司
租赁等，业务领
主。业务开展方
为 300多家企业
利能力方面，20
年持平；2023
对稳定。
表 9：近年来融
2020
120,600
197,400
318,400 资租赁业务模式
集中于节能环保
，2022年，国资
供融资租赁服务
22年，国资租赁
1~3月，其分别
资租赁业务经营情况
2021
138,600
226,900
344,100 括直接租赁、售
公用事业和高精
赁项目投放量和
涉及金额超 150
别实现营业收入
现营业收入 5,66
2022
160,810
312,750
295,801 回租、厂商租赁
等行业，跟踪期
放金额均有所增
元，但业务经营
净利润 1.84亿元
.50万元、净利润
2023.1~3
43,300
58,200
308,820 注：2022年末，国资租赁处置多个历史逾期项目，以上项目从长期应收款科目转出，导致期末租赁资产余额减少。
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
除提供金融服务外，北京国资下属子公司北工投资和京国盛还从事私募股权投资和基金投资业务，其中北工投资是北京国资对科技产业进行投资的主要平台，主要投向医药、汽车、机电装备、电子信息、光机电一体化以及新能源等行业。业务运营方面，截至 2022年末，北工投资累计投资项目 67个，在投项目 25个，投资额合计 63.60亿元；受托管理统筹资金 13.73亿元，涉及企业35家；管理北京“高精尖”产业基金、工美基金和京国盛基金三只基金，基金总规模达 135亿元。
盈利能力方面，2022年，北工投资实现投资收益 5.59亿元，由于 2022年股票市值下滑，当期退出项目及收益规模不及上年水平，同期实现净利润 5.39亿元。
此外，跟踪期内，北京国资持续布局金融产业；2022年 9月，公司与中国建设银行股份有限公司
（上市代码：601939.SH）、王府井集团股份有限公司（上市代码：600859.SH）分别出资 8.00亿元（持股 11.11%）、60.00亿元（持股 83.33%）和 4.00亿元（持股 5.56%）共同投资建立建信消费金融有限责任公司（以下简称“建信消金”）。从资本金规模来看，建信消金注册资本为 72.00亿元，在国内 31家持牌消费金融机构中位列第三，资本实力强劲。2023年 6月 5日，建信消金获得北京银保监局的开业批复，其获准经营的业务范围包括发放个人消费贷款、接受股东境内子公司及境内股东的存款、向境内金融机构借款等，预计未来可为北京国资贡献稳定且持续的投资分红。
随着房地产行业政策松绑，2022年子公司北科建土地储备面积有所增加，但园区开发项目去化速度仍相对较缓，受交房情况影响，房地产收入持续下滑；在建项目尚需投资规模仍较大，面临一定资金支出压力；新隆福公司以服务首都城市战略定位为主，需持续关注后续项目完整落地后的盈利情况。
园区开发与运营管理板块运营主体为北科建和新隆福公司。其中，北科建是北京国资在城市开发领域的重要平台，业务范围涉及高科技园区的工业、办公、科研、商业物业和配套公寓住宅项目的投资建设，并提供后续出租、管理和增值服务。
运营模式方面，北科建于项目初期从政府方获取土地，进行园区基础设施建设和招商引资，实现销售后形成部分科技园区建设收入；在园区进入建设发展阶段后，北科建通过长期的建造积累成为物业持有企业，并以工业地产、商业地产、配套商品住宅的租赁和销售形成科技园区建设收入、经营租赁收入和商品销售收入；此外，为保障科技园区正常运营，北科建还提供供热供冷、系统工程、物业管理等服务，为该板块收入提供有益补充。物业出租方面，北科建园区可租赁物业为商业办公和商业性质，承租商户以互联网相关产业、软件与通信产业、生物与医药产业、汽车工业、光电子技术、生物技术以及教育、餐饮等产业为主，租金收取采取预收租金（每季度末预收下季度租金）的租赁原则，与客户签订租赁合同，客户一般需支付一个月租金作为履约保证金。
从业务开展情况来看，跟踪期内，北科建科技园区在建项目仍较多，且较为分散，虽业务稳定性及可持续性较强，但未来将面临一定资金支出压力；园区开发主要项目已销售比例超 50%，2022年以来，各项目去化速度仍保持相对缓慢态势。物业租赁方面，北科建主要已完工项目整体出租率近 60%，各项目租金单价根据所处地区、各地政策及承租商户等不同而存在一定差异。
表 10：截至 2023年 3月末北科建主要科技园区开发项目概况（万平方米、亿元）
建筑面积计划
总投资 嘉兴智富城 45.93 89.83 56.70 45.56 1.55 0.95 --
无锡中关村软件园 44.59 50.02 42.75 33.30 0.10 0.10 --
青岛蓝色生物医药产业园 56.79 103.49 66.91 63.75 1.52 0.39 0.99 科技园区及配套（租售结合） 长春北湖科技园 65.67 110.47 60.50 45.26 4.40 1.69 -- 天津中加生态城一期 39.69 68.40 55.64 50.66 1.24 1.67 0.28
天津中加生态城二期 9.59 18.82 26.85 18.11 2.31 8.84 0.33
北京怀柔翡翠华庭 7.04 33.45 68.54 52.36 4.90 4.04 4.80
北京海淀永丰项目 6.73 26.88 115.57 106.88 6.50 2.20 --
科技园区及配套（销售）
云南昆明春城大观 8.12 71.65 62.61 51.01 5.54 2.87 --
科技园区配套（销售） 天津北辰水岸华府 9.15 19.50 15.89 11.31 1.45 2.41 1.29 科技园区（销售） 上海虹桥商务中心 5.12 16.30 30.12 30.12 -- -- --
合计 305.03 619.13 612.09 514.53 30.01 28.15 7.99
料来源：公司提供，中诚信国
表 11：截至 2023
项目名称
嘉兴智富城
无锡中关村软件园
青岛蓝色生物医药科技园
长春北湖科技园
上海虹桥商务中心
天津中加生态城一期
天津中加生态城二期
天津水岸华府
云南昆明春城大观
北京海淀永丰项目
北京怀柔翡翠华庭
合计 整理
年 3月末北科建主要科技园
可销售面积
69.78
44.64
76.54
89.37
15.02
44.95
11.12
13.65
50.67
20.40
22.75
458.90 开发项目销售概况（万平
已出售面积
35.02
21.57
58.28
63.60
10.11
25.45
8.07
2.45
14.16
16.18
14.78
269.68 米、%）
销售比例
50.18
48.33
76.14
71.16
67.30
56.62
72.58
17.93
27.95
79.32
64.98
58.77 资料来源：公司提供，中诚信国际
表 12：截至
项目名称
嘉兴智富城
无锡中关村软件园
青岛蓝色生物医药科技园
长春北湖科技园
天津中加生态城一期
翡翠山配套商业、燕尚园商业
亦庄科创园
怀柔科创中心
合计 整理
2023年 3月末北科建
物业性质
商业办公
商业办公
商业办公
商业办公
商业办公
商业办公
-- 已完工项目租赁情况
可租赁面积
18.69
26.48
73.10 （万平方米、%）
已出租面积
6.66
12.98
4.58
13.73
1.27
0.97
1.57
1.46
43.22 出租率
71.77
69.45
63.70
51.85
40.06
67.36
48.76
40.22
59.12 资料来源：公司提供，中诚信国际整理
新隆福公司主要负责隆福寺文化商业区的建设与运营，服务于首都城市战略定位。2021年，北京国资通过新隆福公司与东城区、故宫博物院合作，将隆福寺文化商业区打造成北京历史文化传承与创新发展的示范街区。该项目计划总投约 88亿元，分两期建设，目前一期项目已投入运营，二期项目预计 2023年 9月竣工。盈利能力方面，2022年及 2023年 1~3月，新隆福公司分别实现营业收入 1.41亿元和 0.37亿元，分别实现净利润 170.97万元和 663.45万元，由于项目处于运营初期，新隆福公司仅实现微利，中诚信国际将持续关注上述项目整体完工投产后的盈利情况。
此外，北科建负责的房地产开发业务也纳入该板块管理。运营模式方面，北科建主要通过公开市场招拍挂方式获得土地，或根据地方政府招商引资政策通过园区捆绑配套住宅的模式招拍挂获得土地；项目主要集中于北京地区，个别项目分布于长春、昆明等地。具体经营方面，2022年以来，房地产行业政策有所松绑，2022年北科建土地储备面积有所增加，开工及竣工面积亦有明显上升；由于个别项目 2021年进入集中销售期，当期签约销售额及回款额均大幅提升，2022年恢复正常水平。北科建房地产板块收入持续下滑，主要受各期交房情况不一所致。截至 2023年 3月末，公司房地产主要在建项目尚需投资 72.27亿元，未来仍面临一定资金筹措压力。
表 13：截至 2023年 3月末北科建房地产业务土地储备情况（万平方米、个、亿元） 项目名称 2020 2021 2022 2023.1~3
新增土地储备面积 64.12 2.67 5.53 3.94
新增项目数 5 1 2 1
新增土地储备地价总额 139.13 9.80 22.44 24.34
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
表 14：截至 2023年 3月末北科建房地产开发业务主要业务指标情况（万平方米、亿元） 项目名称 2020 2021 2022 2023.1~3
当期开工面积 60.50 22.50 31.30 --
当期竣工面积 87.60 46.28 88.90 --
当期签约销售额 69.18 152.66 75.50 31.54
当期签约销售回款额 64.23 130.82 91.78 14.48
房地产收入 30.59 21.76 19.32 --
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
表 14：截至 2023年 3月末北科建房地产开发业务主要业务指标情况（万平方米、亿元） 项目名称 2020 2021 2022 2023.1~3
当期开工面积 60.50 22.50 31.30 --
当期竣工面积 87.60 46.28 88.90 --
当期签约销售额 69.18 152.66 75.50 31.54
当期签约销售回款额 64.23 130.82 91.78 14.48
房地产收入 30.59 21.76 19.32 --
建筑面积预计
可售面积已售
面积销售
回款计划
总投资已投
资 2023.4~12
31.142024
0.67
0.05
1.40
2.70
8.35
0.97
2.06
1.89
2.46
20.562025
12.00 17.98
45.43
12.15
34.51
12.06
158.18 33.86
154.12
21.37
24.83
11.90
27.76
10.41
13.12
57.05
5.34
10.23
10.61
31.70
412.30 23.73
131.55
14.32
16.13
8.34
19.65
6.79
9.40
34.86
5.14
6.76
7.68
23.51
307.84 23.54
127.88
8.89
16.13
8.34
19.65
1.79
10.70
4.83
1.66
0.74
224.14 80.88
74.27
25.04
55.18
22.08
28.42
19.31
12.73
324.72 69.46
69.98
34.70
35.39
18.49
27.11
25.04
31.16
67.21
14.03
18.34
31.63
20.74
463.30 67.20
69.76
33.24
25.57
18.14
26.26
21.58
23.43
49.91
11.45
12.78
24.23
7.48
391.03 资料来源：公司提供，中诚信国际整理
跟踪期内，公司信息服务业务仍围绕首都信息建设，助力民生发展；该板块经营情况相对稳健，且运营主体在细分领域竞争力较强。
公司信息服务业务收入仍主要来源于数字认证、首都信息两家上市子公司，跟踪期内，公司继续以信息服务业为重点，持续加大科技创新投入力度。
其中，首都信息是中国知名的智慧城市运营服务商，长期为北京市电子政务系统，医疗保险和社保卡系统、住房公积金系统、空气质量监控系统、社区服务信息系统、积分落户信息系统等提供持续、可靠、稳定的信息技术服务，包括系统集成、软件开发、IT规划与咨询及 IT运营与维护等。运营实力方面，首都信息拥有多项行业资质，根据互联网周刊&eNet研究院联合发布的“2022智能运维企业 Top50排行”榜单，首都信息位列第 26名，经营实力相对较强。业务开展方面，2022年，首都信息搭建了安全可控的国产化云平台，围绕民生工程加大投入，开发的新医保平台圆满实现上线结算目标，首信一体化网络平台累计为全市 1.6万余家单位提供了政务外网服务，首信云平台为全市近 150个委办局等政务客户、10余家市属企业提供了高质量的信息化服务。盈
回升，其主要服务于政府部门及国企单位，市场化程度相对偏低，盈利表现在同行业中处于中间段。
数字认证是中国首批获得电子认证服务许可资质的大型国有控股企业，主要提供电子认证服务、安全集成、安全咨询与运维等网络安全服务，客户覆盖政务、医疗、金融、企业信息化、教育等多个领域。行业地位方面，凭借一体化的网络安全解决方案、行业领先的技术水平等优势，数字4
认证在全国身份和数字信任软件市场占有率排名第 2，市场竞争力强劲。业务开展方面，数字认证以密码技术为核心，积极承担国家和省部级课题累计 70余项，在研技术标准 90余项，为北京国际科创中心建设和数字北京建设做出积极贡献。盈利表现方面，2022年及 2023年 1~3月，数字认证营业收入分别同比增长 7.13%和 16.12%，但 2022年，受营业成本和研发费用小幅增加影5
响，净利润同比小幅下滑至 1.03亿元。跟踪期内，ROE和净利率仍均高于行业平均值，盈利能力高于行业平均水平，经营业绩保持良好。
跟踪期内，公司在节能环保领域仍拥有较强的专业技术和竞争实力，运营模式稳定且业务可持续性良好；2022年以来，随着项目不断建成投产，公司垃圾处理运营能力有效提升，该板块盈利水平稳步增长；但在建垃圾焚烧发电项目尚需投资规模较大，仍面临一定资金支出压力；此外，补贴到位滞后亦对资金形成一定占用。
节能环保业务由上市子公司绿色动力负责运营。绿色动力是专门从事循环经济、可再生能源产业的 A+H上市企业集团，其投资建设的城市垃圾处理项目是集垃圾收集、储运、焚烧、发电、供热、沼气利用和炉渣制砖于一体的综合性垃圾资源化项目，业务覆盖安徽、湖北、贵州、山西、广西、江西、湖南、陕西、河南、四川等中西部地区，形成了立足长三角、珠三角、环渤海，辐射全国的市场布局。截至 2022年末，公司累计获得的授权专利为 68项，其中 17项发明专利、51项实用新型专利，另有 6项专利正在申请中，专业能力仍保持较强水平。
跟踪期内，绿色动力的业务模式未发生变化。绿色动力垃圾处理项目多采用 BOT模式运营（部分项目采用 PPP模式），由政府对项目的建设和经营提供特许经营权，在约定的特许经营期内，绿色动力作为项目的投资者和经营者负责融资、投资、建设、运营，并获取经营利润，特许经营期满后，项目资产按照约定无偿移交当地政府。业务稳定性方面，根据各地区与和业务特点的不同，特许经营合同对垃圾供应的最低保证量、单价及调价机制均作出了明确约定，在一定程度上保障了绿色动力垃圾处理业务未来经营的稳定性，降低了政策、经济及社会等因素对业务运营可能带来的影响。
从业务开展情况来看，2022年以来，随着垃圾焚烧发电项目的不断建成投产，绿色动力设计垃圾处理能力不断提升，带动垃圾入场量和垃圾入炉量稳步提升，垃圾处理相关收入稳步攀升；同时，随着装机容量的持续提升，公司垃圾焚烧发电量和上网电量均有所增加，售电收入亦呈上升态势，经营规模不断提升带动盈利水平持续增长。产能利用率方面，由于新项目达产需要爬坡期，部分新投产项目如登封项目、石首项目及金沙项目产能利用率暂不饱和，2022年整体产能利用率下降至 80.68%。
从业务可持续性来看，绿色动力在建及拟建项目数量充足，业务可持续性得到良好保障；在建项目投运后将进一步提升公司固废处理能力，但同时亦为公司带来较大的资金支出压力；拟建项目受项目选址、当地垃圾清运量等因素影响，公司部分拟建项目推行进度较为缓慢，未来项目落地情况值得关注。此外，绿色动力目前已投运固废处理项目中，已有 31个项目纳入国家补贴目录，其余项目正在申报过程中；截至 2022年末，公司尚未收到的可再生能源补贴款为 8.75亿元，补贴款的滞后一定程度上加剧公司资金周转压力。
表 16：近年来绿色动力垃圾焚烧处理产能利用情况
项目名称 2020 2021 2022
设计垃圾处理能力（吨/日） 25,810 32,810 34,810
垃圾入场量（万吨） 877.36 1,020.83 1,139.78
垃圾入炉量（万吨） 762.10 886.53 986.82
产能利用率（%） 90.89 87.86 80.68
平均垃圾处理费（元/吨，不含税） 76.59 88.64 81.81
垃圾处理收入（亿元） 2.92 4.19 4.46
=（垃圾入炉量/设计焚
式运营的项目以下月开
垃圾焚烧发电产能
2020
56.00
34.31
375.59
28.54
0.551
79.23
15.73 垃圾能力）×100%，其
的全年剩余运营天数作
2021
68.45
39.22
384.20
32.39
0.575
75.10
17.42 电量/设计
运营天数作
国际整理
表 18：
-- 发电量）×1
为运营期；2
至 2022年
（兆瓦）
133 0%；设计年发电
上表业务数据均
公司在建垃
处理能力
（吨/日）
1,000
1,200
1600
5,400 =∑各项目装机
含宁河秸秆发电
焚烧发电项目
特许经营权到
2049年
2050年
2047年
2049年
2050年
-- 模×各项目运营
目，不含合营项
（亿元）
6.75
6.60
6.99
4.39
8.50
33.23 。当年新开始正式运营
预计投运时间
2023年第二季度
2023年第一季度
2023年第二季度
2023年第四季度
2023年第四季度
-- 资料来源：公司提供，中诚信国际整理 （未完）
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